市盈率52.9倍！晶泰控股拟收购四维医学90%股权，业绩承诺或低于去年水平

深圳商报·读创客户端记者 梁佳彤

5月11日晚间，有“国内AI制药第一股”之称的晶泰控股(02228)发布公告称，其全资附属公司于5月10日与卖方及四维医学签订协议，收购四维医学90%的股权，交易对价为2.5亿元，待以现金方式结清。交易完成后，买方将拥有四维医学90%的股权，四维医学将成为公司的间接非全资附属公司。

公告显示，根据四维医学截至2024年12月31日的未经审计财务报表，2024年收入为3961万元，净利润为525万元。此次收购的估值使四维医学全部股权的市销率为7.0倍，市盈率高达52.9倍。

而业绩承诺方面，记者注意到，本次交易的收入保证仅提及上海地区，且低于四维医学去年全年收入。卖方及担保人向买方承诺，四维医学于截至2025年12月31日止财政年度来自上海地区项目的主营业务收入不得少于27百万元。若实际实现收入低于保证收入，买方有权要求卖方及担保人以现金补偿买方该保证收入与实际实现收入之间的差额。

据介绍，四维医学为远程诊断服务解决方案供应商，从事心电图、远程超声影像诊断、人工智能远程诊断创新业务等。目标集团已积累了大量心电图及超声影像诊断数据。截至2024年12月31日止年度之未经审计管理账目，其资产总值及资产净值分别约为6112.99万元及4359.57万元。

对于订立该协议的目的，晶泰控股表示，公司作为投资控股实体运营，主要透过整合“人工智能+机器人”技术专注提供药物发现及材料科学研发解决方案与服务。我国基层医疗机构数量庞大，且普遍面临心电诊断专业医师短缺的现状。

基于此，晶泰控股将深度整合自身及四维医学的优势，通过两个方面来赋能行业发展，包括系统性整合目标集团运营积累的心电诊断数据集，结合自主研发的高精度AI辅助诊断系统，打造人工智能赋能的远程心电诊断平台；构建“检测-诊断-治疗”全周期健康管理闭环，基于心电大数据分析挖掘，加速推进心血管创新药物管线及功能性健康产品的研发进程。

据官网介绍，深圳晶泰科技有限公司由三位麻省理工学院的物理学家于2015年创立，2024年6月13日在港交所上市，是一个基于量子物理、以人工智能赋能和机器人驱动的创新型研发平台。

财务方面，晶泰控股已连亏5年，去年亏损同比有所收窄。2020年至2024年，公司归母净利润分别为-7.34亿元、-21.37亿元、-14.39亿元、-19.14亿元、-15.17亿元，累计亏超77亿元。

在上市不足一年的时间里，晶泰控股的股价呈现出剧烈的起伏态势。自2024年6月以耀眼姿态登陆资本市场后，其股价在2024年9月10日至11月19日遭遇了断崖式下跌，期间跌幅高达74%。截至5月9日收盘，晶泰控股跌1.49%报4.63港元/股，处于“破发”状态。